配资炒股平台官方网站公募锚定新增长点发起指增基金突围战

　　随着ETF基金规模一举突破4万亿元大关，纯指数赛道的竞争进入白热化阶段。兼具被动与主动特征的指增基金，能否成为指数投资领域的新增长点？数据显示，今年以来指增基金新发数量呈爆发式增长势头配资炒股平台官方网站，为去年同期的近七倍。然而，指增基金规模增长近期陷入停滞的困境。

　　业内人士认为，投资者认知门槛较高以及产品超额收益稳定性欠佳，是制约指增基金规模扩张的主要原因。为了突破增长瓶颈，基金公司与代销机构以稳为主，从优化策略、升级风控、创新服务等多个维度发力，开拓指数投资新蓝海。

　　锚定指数投资时代新增长点

　　近些年，指数基金迎来大发展，以ETF为代表的纯指数基金成为这轮规模增长的主力军，最新规模突破4万亿元。

　　“从2022年开始，随着指数化投资观念日益深入人心，越来越多的基金公司重视开拓指数基金。我们量化团队接待了好几批同业调研，明显感受到同业越来越重视和认可指数化投资。”博道基金量化投资总监杨梦说。

　　伴随指数基金的快速发展，行业竞争愈发激烈，产品同质化问题凸显。在ETF这类“爆品”之外，众多公募机构开始寻觅指数赛道新的增长点。

　　Choice数据显示，截至4月27日，今年以来新成立的指数增强基金已达40只（不同份额合并计算），是去年同期的近七倍。同时，目前有10只以上指增基金正在发售或即将发行，更多聚焦核心指数的指增基金也在排队上报。

　　头部基金代销机构同样动作频频。近日配资炒股平台官方网站，蚂蚁基金发布了聚焦指增基金的一站式指数投资服务平台“指数+”。“我们2022年底就上线了指数专区，但这还不够。蚂蚁基金希望能在场外指数基金赛道上走出差异化的发展之路。”蚂蚁集团财富事业群副总裁郑艳兰说。

　　国金基金量化团队人士认为，指增基金能满足投资者被动投资与获取超额收益的双重需求。不断丰富的指数类型，也为指增产品提供了更多选择，未来指增基金发展空间广阔。

　　“布局ETF赛道需要具备一定的资源实力，大平台在这方面更具优势，且这种趋势可能会进一步加剧。但指增产品规模的增长并非单纯依赖营销投入，在很大程度上取决于团队的专业能力。只有做出良好业绩，产品才能逐渐获得投资者的认知与认可，进而实现规模增长。”杨梦说。

　　指增基金发展面临规模瓶颈

　　尽管基金公司频频发力，但指增基金规模增长面临瓶颈。天相投顾数据显示，截至一季度末，指数增强基金的规模为2138亿元，占权益类基金（不含QDII基金）的比重仅为2.87%，超过四成的指增基金规模不足2亿元。

　　杨梦告诉记者，普通投资者对指增产品背后的多因子模型、量化选股的方法论接受程度比较低。在这种情况下，如果产品的超额收益波动性不可控，想要让客户理解该基金品类的配置价值就难上加难。

　　数据显示，自去年以来，每季度指增基金的平均超额收益有正有负，比如去年三季度指增基金的平均净值涨幅低于业绩比较基准1.46个百分点。今年一季度，在多只绩优指增基金超额收益超5%的情况下，也有两成指增基金跑输业绩比较基准，业绩最差的产品净值涨幅低于业绩比较基准近8个百分点。

　　指增基金能否获取超额收益，是投资者关注的重点。上述国金基金人士认为，近些年指增基金获取超额收益的难度有所提升。经过多年的发展，量化投资已呈现拥挤态势，此前指增产品可依靠打新获取的超额收益也变少。此外，近些年市场的贝塔相对较弱，而指增基金对基准指数的贝塔依赖性较强，即便自身超额收益良好，有时也难以弥补贝塔部分的损失。

　　沪上某公募指数业务负责人补充道，指增基金同质化竞争越来越激烈，使得采用相对排名考核的基金经理压力倍增，这也进一步增加了产品获取超额收益的不确定性。过大的压力可能促使基金经理作出超越自身决策能力的选择，如过于偏离基准或采用不熟悉的策略等，从而加剧净值波动。

　　携手探索破局之策

　　公募行业并未因为眼前的困境而却步，而是积极探索，寻求破局之策。

　　杨梦表示，今年博道基金在风控体系和组合端进行了较大的升级换代，自研组合优化系统和风控模型，利用AI模型重构风险因子体系，进行降维和提纯，再进行更精细的风险暴露控制，从而提高组合在极端情况下的稳定性，让指增基金做到在提高超额收益“胜率”的同时，不降“赔率”。

　　“指数增强紧跟基准的投资，就像‘戴着镣铐跳舞’。若控制太严，就会限制获取超额收益的空间；若风控太松，超额收益的波动又会太大。因此，我们将指增基金的跟踪程度定位为‘中间型’，即在适度偏离的情况下，最大化地追求超额收益。”杨梦说。

　　上述国金基金人士也表示，量化投资团队一直在迭代、优化超额模型和风险模型。目前，公司已进一步区分指增产品和主动量化产品，严格限制指增产品的风格及行业、个股偏离，以降低跟踪误差配资炒股平台官方网站，追求相对持续的超额收益。

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